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bob手机网页版:东方证券:给予贵州茅台买入评级目标价位227205元
  • 2022-07-28 08:57:27
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  bob手机网页版:东方证券:给予贵州茅台买入评级目标价位227205元东方证券股份有限公司叶书怀,蔡琪,周翰近期对贵州茅台600519)进行研究并发布了研究报告《二季度保持稳定增长,十四五业绩有望提速》,本报告对贵州茅台600519)给出买入评级,认为其目标价位为2272.05元,当前股价为1947.0元,预期上涨幅度为16.69%。

  公司发布2022年半年度业绩预告,22H1预计实现营收约594亿元(yoy+17%),实现归母净利润约297亿元(yoy+20%),归母净利率约为50%;其中22Q2预计实现营收约262亿元(yoy+15.6%),实现归母净利润约125亿元(yoy+16.4%),业绩总体符合市场预期。

  二季度营收稳定增长,公司新品有望推动吨价提升。拆分产品,22H1茅台酒预计实现收入约499亿元(yoy+16.2%),系列酒实现收入约75亿元(yoy+23.8%);22Q2茅台酒和系列酒分别实现收入约210亿元(yoy+14.6%)和41亿元(yoy+19.1%),均维持稳定增长。22H1系列酒占白酒收入比重提升至约13.1%(yoy+0.7pct),预计受益于茅台1935等新品的放量;同时,公司对系列酒产品线进一步发力,有望持续贡献增量。此外,公司于2022年5月上线“i茅台”app,上架珍品茅台、100ml飞天等多款高价位新品,有望推动产品吨价提升。

  宏观向好带动白酒复苏,“i茅台”推动渠道改革。国内疫情好转带领宏观经济上行,上海等重点地区堂食重新开放,宴席等白酒饮用场景恢复,整体环境利好白酒消费;边际上,目前飞天茅台整箱和散瓶的批价分别在3120元和2750元左右,环比6月底明显提升。“i茅台”加速直销渠道建设,降低消费者购买门槛的同时,有望提升公司销售利润水平;近日,平台推出分省市排队购买时间表,源于100ml飞天产品供不应求,可见公司新品有效贡献增量,丰富产品体系。

  茅台集团拟剥离习酒,公司十四五业绩有望提速。前期茅台集团公告拟将习酒公司82%股权无偿转让给贵州省国资委,根据我们前期在公司深度报告中的测算,根据茅台集团十四五期间集团收入争取翻一番的规划,在习酒剥离的条件下,2020年至2025年公司茅台酒可销售量增长约40%,吨价则需要增长约61%。考虑到“十五”至“十三五”期间茅台集团收入考核均超额完成,股份公司业绩增长任务加大,预计未来茅台酒直接提价的可能性进一步提升,有望推动营收盈利加速增长。

  我们维持预测公司22-24年每股收益分别为50.49、58.48和66.68元。维持前次报告22年45倍PE估值,对应目标价2272.05元,维持买入评级。风险提示:基酒产能不足的风险、社会库存增多风险、环境恶化风险。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券601878)张潇倩研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.6%,其预测2022年度归属净利润为盈利623.21亿,根据现价换算的预测PE为39.25。

  该股最近90天内共有42家机构给出评级,买入评级39家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为2287.1。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,贵州茅台(600519)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力优秀,营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星,好价格指标2.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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